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日渐折价、流动性丧失,小市值股票缘何被市场抛弃

发布日期:2021-02-12 02:32   来源:未知   阅读:

    近段时间,贵州茅台(600519.SH)股价连创历史新高,市值更是首次突破3万亿元大关,点燃一众非食品饮料白酒行业分析师的集体暴走:这行业分析是做不下去了,直接买茅台吧。

    在过去的一年,市场声音不停地警示贵州茅台估值已经过高,然而,没有最高,只有更高,一位投资者在股吧中计算,如果两年前抄底贵州茅台,如果持有到现在,一手至少赚18万,相当于北上广深的人均年收入了。

    2019年的1月4日,A股进入至暗时刻,上证指数盘中最低探至2440.91点,创2014年11月以来新低。当时,茅台股价处于底部区间,迄今两年多来,股价涨幅接近3倍。

    然而,光鲜的“核心资产”毕竟是少数,截至2月9日收盘,4186家上市公司中,已有超过1800家公司股价跌破两年前,占比超过40%,其中多为中小市值股票。

    如果按照当时3542家上市公司计算,对投资者来说,这两年来,有一半的股票是白忙活,虽然这两年上证指数上涨了43.51%,亏钱的依旧在亏钱。

    在结构性牛市的背景下,普涨已成过去式,中小盘股与核心资产之间的价值分歧越来越大。

    小市值股票的冬天

    2月4日晚间,福能东方(300173.SZ)公告称,股东郭景松及其一致行动人张晓玲、中山市松德实业发展有限公司拟在六个月内,被动减持公司股份合计不超过1.31亿股,占公司总股本的17.82%,占所持股份100%。

    被动清仓式减持的背后,福能东方三个月股价已累计跌近40%,市值不到40亿。就在上月底,券商两融平仓预警客户数突然大幅增加,市场人士分析主要原因就在于抱团的核心资产虹吸效应不断增强,很多中小盘个股出现无人问津的局面,股价不断杀跌,进而导致一些两融户出现平仓风险,而这已经成为结构性牛头熊市下的不可避免的悲惨场景。

    自2020年以来,随着资金不断流入具备长期向好逻辑支撑的公司,核心资产持续上涨,从而带动指数进一步上扬,比如,自2019年1月4日以来,上证指数上涨了43.51%,沪深300更是上涨了80.62%,创业板指上涨了1.56倍,深证成指上涨了1倍。

    然而,在核心资产与指数集体狂欢的背后,却是诸多中小盘股的忧伤。

    截至2月9日收盘,已有1827家上市公司股价跌破两年前,这其中,被风险警示的195只ST、*ST股票平均跌幅超过26%。如果扣除被风险警示的个股,还有近500只个股跌幅超过30%。

    Wind数据显示:2020年,市值大于1000亿的个股全年涨跌幅平均数为73%,其中,市值超过5000亿的个股全年涨跌幅平均数高达78%,而市值小于50亿的个股(扣除风险警示股)全年涨跌幅平均数收跌1.19%,小市值股票大幅跑输大盘股。

    机构化下的必然趋势

    事实上,这种趋势变动自2017年就已经开始,2017年至今,代表大盘股的沪深300、中证800上涨66%、46%,以创业板指为代表的“成长股”上涨63%,以万得全A、上证综指为代表的“大盘”也上涨26%、13%,而唯有代表中小盘股走势的中证1000大幅下跌了29%,大幅跑输市场。

    国盛证券分析师张启尧认为,小市值股票四年熊市期间相对收益单边下跌,这从2005年中证1000指数诞生以来从未出现过,2005年~2016年十二年“小票”行情已经终结。

    步入2021年,这种趋势越演越烈,代表中小盘股走势的中证1000指数,2月8日盘中最低下挫至6000.96点,创7个多月来新低,近3个月跌幅已超过10%,而同期沪深300涨幅超过12%。

    股价低于2019年初上证2440点底部的个股数量及占比持续提升,2月4日占比已经达到45%。

    张启尧认为,参考美股,“小票”跑输是常态,“小票”逐渐丧失流动性,从溢价走向折价,并长期处于折价,这也是机构化的必然趋势。

    2020年以来越来越烈的机构抱团现象,背后的逻辑也正是A股市场在加速机构化,进而抢先占领价值洼地。

    招商证券指出,随着注册制的改革,市场也会用脚投票,预计未来A股市场中能活跃成交的公司,将在两千家左右。

    而剩余的上市公司管理层们,就要真正考虑下自己的定位与价值了。



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